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年报点评:模锻件高速增长向下延伸零部件加工拓宽产业链

作者:万博manbetx下载app  来源:  时间:2022-06-19 08:10  点击:

  公司主营业务比较简单,2021 年公司营业收入结构几乎!全是航空锻件。2021 “年锻件”营业收入 11.48 亿,同比增长 ”94.97%,占营业收入比例为97.9%,其他业:务营,业收入 0.25 亿,占营业;收入比例为 ,2.1%。锻件业务中模锻”件营业收入 11.14 亿,占营业收入比例“为 95.05%,自由:锻件”营业收入 0.33 亿,占营业收入比例” 2.85%。

  公司通过 400MN 模锻液压机、300MN 等温锻造液压机生产线MN 快锻机组形成高低搭配,全领域”涵盖了在役、在研大中型航空飞行器对锻件研制的需求。与环轧生产线共同形成飞机结构件、发动机盘件、发动机环件多品种的锻件产品供应能,力,实现国之重器的全面多点满载运营。

  2021 年公司积极抢占国内锻件产品市场份额,在巩固已“有市场;份额“的同时,继续挖掘市场潜力,以稳定可靠的产品质量巩固老型号订单,以新品研发带动销售额的提升,公司的各项产品得到新老客户的广泛认可。

  受益航空装备、升级换代加;速,锻件需;求快速增长,特别是应用于新一代航空装备的大中型锻件需求占比不断提升,航空锻:件市场整体上呈量价齐。增的良好局!面。公司 400MN 模锻液压机是目前我国自主研制、开发、目前世界上最大的精密!模锻液压机,解决了新一代航空装备需要的大尺寸、高强度、高精度的模锻件制造难题。公司借助 400MN 大型模锻液压机设备,参与了新一代战斗;机、大型运输机!等航空装备重要型号的整个阶段。未来随着主机厂新一代航空装备的量产,公司大中型模锻件业务仍将持续高速增长。

  2021 年度公司整体毛利率为 46.66%,同比上升” 1.7 ”个 pc“t,主要是产品结构变化导致,2021 年拳头产品模锻件毛利率 47.27%,同比小幅上升 1.24%,占营收?比例,继续提高到 95%,带来毛利。率上升 1.7pct。自由锻产品毛利!率一般仅 26%左右,远低于模、锻产品。

  2021 年公司经营现金流入净额 3.73 亿,同比转正,经营现金流同比去年大幅改,善。

  公司定增向下游航空零部件精密加:工延伸,扩宽产业链助力公司可持续发展为了进一步完善公司业务布局与产品结构,扩大自身竞争优势,公司申请向不特定对象发行可转换公司债券,募投项目先进航空零部件智能互联制造基,地已于 2021 年开工建设,项目将建设航空精密零件数字化智能制造生产线和飞机蒙皮镜像铣智能制造生产线,利用,互联网先进制造技术手段,有力提升航空关键设备制造能力。以延伸锻件产业链、拓展航空零部件精密加工业务为目标,不断提升数控加工装备实力及零部件加工的智能化水平和生产效率。

  公司由!模锻件加”工,向下游:延伸到航?空、零部件精密加工,拓宽了?公司产业链范围,助力公司持续;发展。

  鉴于公司;是航空大中型锻件的核心供应商,受益新一代航空装备量产,大中型锻件量价齐增,增长持:续性较好,同时,切入公司下游?航空零部件精密加工,延伸产业链,助力公司未来可持续发,展。我们预测公司 2022 年-2024 年营业收入分别为 18.09 亿、24.3 亿、31.49 亿,归母?净利润。分别为。6.41 亿、8.7 亿、11.55 亿,对应的” P。E 分别!为 30.65X、22.59X、17.01X,首次覆盖,给予“增持”评级。

  风险提”示:1:航空、装备需求、交付“不及预。期;2:航空零部:件加工“渗透:不及预期;3:原材料:价格上,涨,毛利率下!滑;4:行业竞争;加剧,市场份:额减。少。

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